Conférences et symposium phare

10 h – « Les effets économiques des politiques monétaire et budgétaire »

Cette séance consacrée à la recherche abordera les plus récentes données empiriques sur la façon dont l’efficacité des politiques monétaire et budgétaire dépend de la nature du cycle économique, proposera des explications théoriques de cette dépendance et explorera les conséquences des risques idiosyncrasiques non assurables sur l’évaluation des effets des politiques monétaire et budgétaire.

Présidente de la séance :

• Lilia Karnizova, professeure agrégée, Département d’économie, Université d’Ottawa

Présentations :

• « Dépendance de la politique monétaire par rapport au cycle économique, au cycle du crédit et au cycle des taux d’intérêt state_dependence.pdf (pdf, 1 200,35 Ko) »
  
  Sarah Zubairy, professeure agrégée, Département d’économie, Université A&M du Texas, et ex-analyste principale, département des Analyses de l’économie canadienne, Banque du Canada
  
  Résumé : Nous étudions les effets du cycle économique, du cycle du crédit et du cycle des taux d’intérêt sur le mécanisme de transmission monétaire à l’aide de méthodes de projection locale dépendantes et de données provenant de 18 économies développées. À cette fin, nous utilisons la variation des séries chronologiques au sein des différents pays ainsi que la variation transversale entre les pays. Tout d’abord, nous observons que l’impact des chocs de politique monétaire sur le produit et la plupart des autres variables macro-économiques et financières est moindre en période de ralentissement économique, lorsque la dette des ménages et les taux d’intérêt sont élevés. Nous élaborons ensuite un modèle théorique à petite échelle pour expliquer ces faits. Dans ce modèle, les contraintes de garantie et les contraintes liées au service de la dette qui pèsent sur l’endettement des ménages et le refinancement se présentent comme une cause possible de la dépendance de la politique monétaire par rapport au cycle économique, au cycle du crédit et au cycle des taux d’intérêt.
• « Décoller face au vent : risque de chômage et multiplicateurs budgétaires contra-cycliques »  http://neumann.hec.ca/pages/hafedh.bouakez/SDM.pdf
  
  Hafedh Bouakez, professeur titulaire, Département d’économie appliquée, HEC Montréal, et ex-chercheur principal à la Banque du Canada
  
  Résumé : Nous proposons un modèle intégrant le chômage involontaire, des marchés incomplets et une rigidité nominale dans lequel les effets des dépenses publiques dépendent de la situation économique. L’augmentation des achats gouvernementaux entraîne une hausse de la demande globale, un raffermissement du marché du travail et la diminution du chômage. S’ensuit une baisse du risque de chômage et, partant, de l’épargne de précaution, ce qui mène à une augmentation plus importante de la consommation privée que dans un modèle où tout risque est assuré. Le multiplicateur de la production est amplifié par un effet de composition alors même que la proportion de ménages à forte consommation augmente en réaction au choc des dépenses. De pair avec les frictions correspondantes au sein du marché du travail, ces conditions produisent des multiplicateurs nettement plus importants en période de récession que de croissance. Comme le bassin de chercheurs d’emploi est plus grand en période de ralentissement qu’en période de croissance, le creux dans la probabilité de trouver un emploi par rapport au raffermissement du marché du travail signifie qu’une augmentation des dépenses publiques réduit davantage le risque de chômage en période de ralentissement qu’en période de croissance, ce qui engendre des multiplicateurs contra-cycliques.
• « Politiques fiscales et monétaires dans une économie où les agents sont hétérogènes» https://onlinelibrary.wiley.com/doi/full/10.1111/caje.12337
  
  Amy Hongfei Sun, professeure agrégée, Fellow RBC, Département d’économie, Université Queen’s
  
  Résumé : Les auteurs étudient les effets de l’inflation à long terme et de l’impôt sur le revenu dans une économie où les ménages font face à des risques idiosyncrasiques non assurables. Ils construisent un cadre conceptuel concurrence-recherche maniable qui génère la dispersion des prix, du revenu, et de la richesse. On caractérise analytiquement l’équilibre stationnaire et les effets des politiques sur les choix individuels. L’analyse quantitative révèle que les politiques monétaires et fiscales ont des effets distincts sur les agrégats macro-économiques comme le produit et les épargnes, et sur les inégalités de richesse, des revenus et de la consommation. Il y a une relation en forme de bosse entre le bien-être et les politiques respectives. Au total, le bien-être est maximisé par une déviation de la règle de Friedman pairée avec la fiscalité sur le revenu discrétionnaire.

11 h 30 – « L’interaction entre les politiques budgétaire et monétaire en contexte de bas taux d’intérêt »

Lors de sa conférence, le professeur Blanchard expliquera pourquoi des taux d’intérêt bas réduisent le pouvoir de la politique monétaire et augmentent celui de la politique budgétaire, et discutera des conséquences possibles de ces interactions.

Cette séance comprend un dîner de réseautage.

Conférencier : 

Olivier Blanchard, Senior Fellow C. Fred Bergsten au Peterson Institute for International Economics, Professeur émérite Robert M. Solow en économie au MIT et ex-chef économiste du Fonds monétaire international.

Olivier Blanchard est un chercheur d’exception dont les travaux ont façonné la pensée économique des chercheurs et décideurs partout dans le monde. Il s’est penché sur des questions macro-économiques particulièrement épineuses, dont le coût de la dette publique, le rôle de la politique monétaire, la nature des bulles spéculatives, les déterminants du chômage, les conséquences macro-économiques des inégalités et les origines de la crise financière mondiale. Il est l’auteur de nombreux livres et articles publiés en français et en anglais, y compris des manuels universitaires de macro-économie. Son CV comprend diverses affiliations professionnelles, dont fellow et ex-membre du conseil de la Société d’économétrie, membre de l’Académie américaine des arts et des sciences, associé de recherche au Bureau national de recherche économique, membre du Brookings Panel on Economic Activity et d’autres fonctions auprès de divers groupes consultatifs et organismes internationaux de prestige.

Le RePec classe le professeur Blanchard dans la tranche supérieure de 1% des économistes du monde.

14 h – « Faut-il s’inquiéter des déficits budgétaires des gouvernements? »

Des experts de la politique budgétaire provenant du secteur privé et d’universités canadiennes et américaines se prononceront sur cette question controversée.

Modérateur :

• Hafedh Bouakez, professeur titulaire, Département d’économie appliquée, HEC Montréal, et ex-chercheur à la Banque du Canada

Panélistes :

• Serge Coulombe, professeur émérite, Département d’économie, Université d’Ottawa, et ex-assistant de recherche principal auprès de l’économiste en chef d’Industrie Canada
• Trevin Stratton, économiste en chef, Chambre de commerce du Canada et économiste d’entreprise primé, spécialiste des changements technologiques et mondiaux 
• Sarah Zubairy, professeure agrégée, Département d’économie, Université A&M du Texas et ex-analyste principale, département des Analyses de l’économie canadienne, Banque du Canada